连载：走出低谷后的金银币市场分析（一）

                 邱炜写于2006年2月21日晚

可以确定的是，当前的国内的金银币市场已经启稳。基本所有的圈内人士对后市看好。鉴于当前的市场状况，及时调整2003年以来的熊市思维，为随之而来的大行情做好战略准备，是每一个投资者在当前要做的功课。本文仅代表个人观点，希望能起抛砖引玉之作用。

一．    分析2003——2005年熊市市场透露的信息

2003年9月到2005年10月，是中国金银币市场的大调整时期。2003年上半年，金银币市场的疲态已经出现，具体表现在前期的市场龙头，即三驾马车（贵妃醉酒、错版龙凤、彩金龙）无力再创新高；当初边缘化的彩银五盎司版块出现补涨；开光舍利一枝独秀的疯长却再引发市场人气。2003年9月中旬发生的“彩金龙事件”，只是一个偏激市场的导火索。随后带来的就是整个金银币市场长期的结构性调整和币商洗牌式的调整。其实2003——2005年的熊市来得较为蹊跷。在这三年，国际贵金属价格始终保持着每年百分二十以上的涨幅，国内的艺术品特别是名家书画和官窑瓷器市场火爆，客观环境是不支持金银币市场长期下跌的。我们分析这段时间的市场，特别是2005年的市场，发现如下特征，对当前的市场操作会有启示。

A.                    彩色金银币版块调整充分甚至过头。2005年8月行情最低迷的时候，彩金龙头品种贵妃醉酒一万二，宝玉赋诗四千八，彩银龙头正版龙凤一千三，错版龙凤一万三，夜宴图、挑滑车等品种跌至千元整数关。所有的彩金彩银，价格仅为最高价时的三分之一，抛盘汹涌，去年歇夏期，笔者在市场见到的数以千计的五盎司彩银，最后一跌极为惨烈。

分析：相比彩金版块，五盎司彩银版块更是创下了历史最低，调整还不充分？尽管龙头品种贵妃和错版龙凤呈祥没有跌回起步价，但客观分析，文物级的错版珍品——错龙凤，就以7百枚的存世量（相当于傅抱石书画的存世量）难道只值一万三吗？

B    本金版块走势开始和贵金属原材料价格挂钩。新品熊猫、西藏、石窟、建军等品种全部跌破金总指导价，开始围绕国际黄金价格而波动。就连1998年发行的小规格金币大唐镇库都在卖黄金原料的价格，让人不禁为中国金银币的命运扼腕——难道它们只值黄金原料的价格吗？

分析：纵观国际市场，美国发行鹰币、加拿大发行枫叶金币等普制金银币，它们的升水率应该是黄金原料价格的百分之十五到二十。精制金银币因为制作成本高，发行量少，价格一般不以黄金原料来衡量。而我国的金银币跌进黄金原料价格，实在有损国家形象。

C    早期品种在2005年走出了独立行情，市场货源越来越少，底部越抬越高。市场比较公认的本金本银精品，比如8克生肖、一盎司生肖、83——85熊猫、85西藏、 85新疆、和平年、台湾风光系列、十二边型系列、三国演义系列、桂林山水等品种，都在2004底摆脱了大盘低迷的影响，市场成交价格稳步向上，寻币者愈多，流通盘愈罕。早期品种在熊市调整的后半阶段止跌启稳，它们的文物价值和艺术品价值属性逐渐得到了市场的认同。

分析：金银币有三大属性，一是国家法定货币属性；二是贵金属物质属性；三是艺术品属性。只有这三大属性同时得到社会认可，我们的金银币市场才会是一个健康的市场。

D     2005年下半年的市场连续出现了翻番，甚至涨三倍的品种。精致羊，2005年最低50元，年末200元；千年金币，最低580元，年末1000元；神州五号，最低600元，年末1200元。尽管这些是个别案例，但接连有品种出现翻番的的涨幅，既鼓舞了士气，又展现了随之而来的牛市行情的美好前景。

分析：一个市场能否投资，其中的关键一点是看“有没有龙头的示范”效应。龙头品种是最能吸引场外人气的，要摆脱行情的低迷，就一定重新树起象当前贵妃醉酒一样的龙头，在奥运币发行前，神州五号和精致羊将是整个市场的两杆旗帜。

E     2005年下半年场外资金进驻明显，市场人气逐渐好转。金总在全国大、中城市开始培育并发展营销代理网络，开始注意利用媒体加大金银币的宣传。国际市场贵金属价格持续走高，终于让投资者开始将关注的目光锁定黄金。以金银币和奥运系列产品为主体的礼品市场初步形成。随着新品抗战、郑和金银币的走高，市场首次出现了供小于求的格局。

分析：初步分析，金银币市场的场外资金有以下来源：

从股票、房地产、邮票中撤出的资金；政府企业个人购

买公关礼品的资金；书画市场回流的资金；基金、个人

炒金的资金。其资金总量是难以估计的。金银币市场的

盘子很小，只要金银币的艺术品属性得到发挥，礼品市场

能够持续繁荣，那么可以判断奥运币发行之日，就是市场

开始走向火爆的开始。（未完待续，第二篇将对重点品种进行分析，一周内写出。欢迎各位朋友批评指正。）