来源：  新闻晨报  张翼轸

　　投资，不仅仅是买A股或债券。

　　哈佛大学，14年间校产投资由47亿美元增值至226亿美元，其间获益甚多的一项投资是木材。去年年初，为哈佛效力14年的投资经理JackMeyer辞职之后，哈佛又找来了以投资新兴市场债券而闻名的El-Erian接替他的位置。哈佛是全球精英汇聚的地方，前后两任投资经理分别以木材、新兴市场债券这样非主流的投资产品而闻名，多少也已经反映了一些21世纪的投资趋势。

　　没错，在新世纪中，以往一些不起眼的另类投资将焕发出它们独特光彩。对于饱受A股市场多年下跌，又错过了去年债市大涨的投资者，如果想在今后几年的投资中有所斩获，各种另类投资是值得考虑的方向。

　　
　　2005年收益率：19.93%

　　2005年，对黄金而言是最重要的一年。以伦敦金报价，黄金以427.75美元/盎司开盘，报收于513美元/盎司，全年涨幅达19.93%。比起2003年黄金21.07%的涨幅来说，2005年并不算出众的一年。但是有两个新动向是值得注意的：

　　第一，黄金突破了453美元/盎司的关键点位，突破了此前20多年的下降轨道，确认了2001年以来翻倍有余的涨幅的确是一次新牛市的开端；

　　第二，黄金美元报价的涨幅低于其他货币的涨幅。虽然投资者更熟悉黄金的美元报价，但是包括欧元、日元等主要货币的报价，以及由美元、欧元、日元、英镑、加拿大元五大主要货币组成的G5指数的涨幅其实对于判断黄金价格的走势同样重要。

　　从下表可以看到，黄金虽然在过去几年以美元报价都有不俗涨幅，但是其他货币报价表现均不如美元报价理想，这反映了黄金美元报价的涨幅更多是归因于美元相对其他货币的贬值，其次才是自身基本面的强劲。但是2005年不同了，在整年美元强势，相对欧元、日元均有上涨之时，以美元报价计黄金表现仍然不俗，甚至一反美元跌黄金涨的常态，在去年末走出了黄金美元齐涨的走势，这显示了2005年黄金的上涨，不再仅仅是美元弱势的反映，而开始更多由其自身的基本面来主导。

　　对于2006年的黄金走势，市场普遍乐观。彭博财经通讯社对31家国际大银行进行调查，询问他们对于2006年黄金平均价的估计。最后再以他们预测的价格取平均价，得出了525美元/盎司的最终预测价，这个价格较2005年的平均价445.29美元/盎司高出了18%。

　　除了这些大银行的分析，笔者这里为读者推荐美国一位分析师———StephenRinehart博士对于未来几年黄金的分析。早在2004年8月，金价刚刚突破400美元/盎司之时，此君便以周期理论预测2006年1月黄金将会升破502美元/盎司的阻力位。事实大家都看到了，真实金价升破502美元/盎司仅比此君的预测早了1个月，还算是相当精确的。此君还认为2006年的上半年，金价会以盘整或者部分回调的走势为主，待下半年9月份后，才会开始新的一波上攻行情，并且在2007年下半段突破600美元/盎司的价格。而这波上涨行情，至少将要维持到2009年2月左右。当然，以上只是一家之言，仅供读者参考。